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ߣadmin ʱ䣺2023-02-28 02:08

过去20年最好用的美″幕交易神器即将改?有什么区别?

€€来源:财联社

€€编辑/史正?/p>

€€在过?0年里,美′市公司的高管和大′在操作内幕交易时,一直有€块€免死金牌€€€?0b5-1″,使得许多买卖时机€相当完美€的交易竟然也完全符合法律,而这€项规则即将在近期改版?/p>

€€这一“内幕交易神€源自于2000年美国证交会放松了公司内部人士交易的规则。按照立法€当时的意图,要求上市公司高管提前设立买入或者抛掉股票的″,即便未来交易的时机看起来非常微妙,只要设立″时不知道€谓的内幕信息,自然也就不构成内部交易?/p>

€€但在实际的操作中,这€规则压根就没有起到限制内幕交易的作用?/p>

€€上市公司高管不仅能在设立″的同€天买卖股票,还能提前设立不同日期的多个交易计划,若时机不合€还能取消大部分的计划€假设一名公司高″发布利空财报前卖出股票,引用大半年前设立的交易计划自然能证明他在设立″时€不掌握内幕消息”€?/p>

€€€以,漏成筛子的信披规则就成了现任SEC主席加里·詹斯勒的工作重点。在今年4?日生效的调整中,€主要的改变包括:

1、新设立或修?0b5-1″后,€要等待至?0天才能按照计划进行交易;

2、报告内部人士交易的表格中需强制披露是否属于10b5-1″,以及计划设立的时间?/p>

3、上市公司也€要在季报和年报中披露与公司有关的10b5-1″?/p>

€€在过去的案例中,虽然公司内部人士在披露交易时会表示属?0b5-1″,但其实并不是法律强制的要求。上市公司也不需要披露这些计划的存在。由于关键信息的不€明,投资€也常常质疑许多高管的交易时机似乎好到€不合法”€?/p>

€€新规也未必有?/strong>

€€很显然,对现有的10b5-1″追加€些限制,并不能完全避免内幕交易的规避举措继续发生。毕竟上市公司高′仅是掌握内幕信息的人,也是决定信息何时发布的人€?/p>

€€宾夕法尼亚大学会″教授丹尼尔·泰勒表示,SEC的新规其实也很难在执法层面有€作为。如果高′知道接下来会有出售的日程,把发布消息的时间往后推€到两天,监管很难证明时间的调整与出售目的有关?/p>

€€在调整政策时,美国SEC的咨询委员会曾建议将上市公司披露10b5-1设立或调整的时限缩短?天,但SEC并没有采纳€?/p>

€€同时顾问委员会也曾建议将新的内部人士出售规则适用于所有美′市公司,但不论是老规则还是新规则,外国上市公司的高管都不€要遵循这套规则€?/p>




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